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        全球油價或將大漲,油價“大崩潰”局面將重演?

          老故事        2021-07-07 09:17:33

        掌控全球油價的組織內訌,讓緊張不已的市場再次繃緊了神經。

        全球油價或將大漲,油價“大崩潰”局面將重演?

        來自:視覺中國


        由于沙特和阿聯酋兩大核心成員國仍然存在難以調和的分歧,上周五OPEC+產油政策會議無果而終后,原定于當地時間7月5日下午3點(北京時間晚上9點)的會議再遭取消,目前未能就下次會議的日期達成一致。


        最直接影響是OPEC+今年8月將不會增產,這一預期使得油價升至三年新高,布倫特原油自2018年10月以來首次盤中升破77美元,WTI原油也一度報76.98美元,升至2014年11月以來高位。


        關鍵時候,過去40年在OPEC內一直追隨沙特的阿聯酋為何“翻臉”?若雙方繼續堅持各自立場并維持緊張關系,又會有什么后果?


        一、問題的核心是基準


        減產或增產是根據一個基準來衡量的——這個基準數字越高,一個國家被允許開采的石油就越多。


        上周五OPEC+本可以通過部長級顧問委員會JMMC的建議,從8月到12月每月增產40萬桶/日,并將減產協議的期限延長至明年末。


        但阿聯酋拒不接受,要求上調對該國減產的產量基準,從而得以自身增產70萬桶/日。


        阿聯酋目前的基準是從2018年10月開始計算的,當時的產量約為320萬桶/天。去年,這一數字升至380萬桶/天。阿聯酋認為,2022年延期的參考框架不應該從四年前開始。


        阿聯酋希望在將削減延長至2022年底之前修改其基準,因為它想要在當前基準配額的基礎上生產更多的石油。

        全球油價或將大漲,油價“大崩潰”局面將重演?

        然而,這樣的計算方法對沙特阿拉伯和俄羅斯來說是不可能接受的,它們拒絕重新計算阿聯酋的產量目標基線,并擔心向一個成員讓步會促使OPEC+中的其他所有人要求同樣的待遇,從而破壞已經進行了數周的協議談判。


        獨立石油分析師Anas Alhajji解釋稱,在數據方面,其他產油國在2018年10月至2020年4月期間都經歷了產量下降,阿聯酋調整產量基準的要求會造成市場混亂,使“創造原油市場穩定和清晰的目標無效”,這也是沙特和俄羅斯極力反對該要求的原因。


        二、阿聯酋為何“翻臉”?


        作為沙特曾經親密的盟友,阿聯酋突然提出反對意見,某種程度上反映了海灣國家內部在石油市場的競爭正在加劇。


        過去40年來,OPEC內阿聯酋一直追隨沙特,而如今二者不僅在石油政策方面,在外交、經濟、防疫等多個方面的分歧也正在加大。


        阿聯酋早就制定了雄心勃勃的增產計劃,并已投資數十億美元提高產能,為向更加多元化的經濟轉型提供資金。對阿聯酋而言,從煉油廠和石化產品生產,到新成立的大宗商品交易所,這都需要獲得大量的原油才能取得成功。


        然而OPEC+減產協議使得阿聯酋計劃受阻,約30%的產能受到閑置。阿聯酋認為,阿塞拜疆、科威特、哈薩克斯坦和尼日利亞等自去年減產協議達成以來,已經要求并提高了產量基準,自己的請求也應被允許。


        去年底,阿聯酋還曾威脅退出OPEC。


        三、結局一:油價大漲


        布倫特原油期貨今年上半年漲超45%,WTI原油期貨今年上半年漲超50%。整個6月,布倫特原油期貨價格上漲逾8%,WTI原油價格上漲逾10%。


        如果OPEC+各方達成一致,并將減產協議的期限延長至明年末,將使得油價繼續升高。


        目前,OPEC+已恢復了去年疫 情初期中斷的部分原油供應,但數據顯示,隨著燃料消耗持續復蘇,一度膨脹的石油庫存已回落至平均水平。


        歐佩克秘書長Mohammad Barkindo上周表示,下半年的需求將比今年前六個月高出500萬桶/日。


        瑞銀集團大宗商品分析師Giovanni Staunovo表示,“由于石油市場已經處于赤字狀態,供應增長滯后于需求增長”,OPEC+產量受限可能會繼續推高油價。


        四、結局二:油價崩潰


        阿聯酋和沙特的新近表態均堅持各自立場,雙方的關系目前看來十分緊張,缺乏溝通,整個OPEC+聯盟土崩瓦解的風險明顯增加。


        而且媒體提到業內人士稱,阿聯酋高層一直在就是否退出OPEC展開激烈討論。阿聯酋一旦退出OPEC,可能引發大規模增產。

        全球油價或將大漲,油價“大崩潰”局面將重演?

        正如彭博在一篇文章里所說的,將會有一種更戲劇性的情況發生——2014年感恩節的油價崩潰將重新上演,因為OPEC+會有完全崩潰的風險,也就是各方各自混戰,并導致油價繼去年的危機以來再次暴跌,噩夢再次重演。


        在去年,正是沙特阿拉伯和俄羅斯之間的分歧引發了一場懲罰性的價格戰,這才引發了2020年3月的恐慌。


        值得一提的是,當被問及是否可以在沒有阿聯酋參與的情況下提高產量時,沙特外交大臣阿卜杜勒阿齊茲表示他們不能,如果歐佩克崩潰,每個石油出口國都會為自己而戰,在短暫的價格飆升之后,石油將再次暴跌。


        而阿卜杜勒阿齊茲的話,也印證了若協議破產,大概率會滑向第二種情況。

        全球油價或將大漲,油價“大崩潰”局面將重演?

        與此同時,還有一個潛在事件會導致石油供應更加泛濫,這也將重挫油價:一旦伊 朗與拜 登達成核協議,就會重返石油市場,從而增加數百萬桶石油的供應。


        加拿大皇家銀行全球大宗商品策略主管Helima Croft表示,如果談判陷入僵局,一場價格戰可能迫在眉睫,如果談判以完全的不和諧結束,就有可能回到人人為己的生產局面,這可能導致今年油價漲勢的逆轉。雖然他們不認為這是最后的可能結果,但也不能完全忽視它。


        彭博首席能源記者Javier Blas評論稱,阿聯酋擴大供油只是時間問題,可能下個月、可能明年,還可能明年4月以后,反正該國肯定要提高當前的限產基準。整個OPEC+聯盟土崩瓦解的風險明顯增加。對油價來說,本周一的結果是非??礉q的,但到明年會非??纯?。這可能是短期的利好,中期的利空。


        不過,高盛大宗商品研究主管Jeff Currie新近表示,油市現在預期OPEC+協議將減產協議執行到明年4月,但不會再延期。Currie認為,這將為阿聯酋敦促提高產量基線爭取時間,當前的市場環境可能是幾十年來最好的,OPEC+的任何一方都不太可能現在發動價格戰,破壞這個機會,這場危機“極不可能”淪落為去年價格戰的重演。


        五、2014年那場油價“大屠殺”


        在2014年的感恩節,發生過一件類似的事:OPEC關于減產的談判發生破裂,最終各方并未達成一致,導致各國在石油產量上各自為戰,隨后原油價格斷崖式下跌。


        2014年11月27日,包括沙特、伊拉克和委內瑞拉在內的石油生產國組成的卡特爾——OPEC在維也納舉行了一次大型會議。會議之前,有人猜測歐佩克國家可能會削減自己的石油產量以支撐價格。


        在那次大會中,委內瑞拉和伊 朗等一些國家希望卡特爾(主要是沙特阿拉伯)削減產量以支撐石油 價格。原因是這些國家需要高價才能在預算上達到收支平衡并支付他們累積的政 府支出。

        全球油價或將大漲,油價“大崩潰”局面將重演?

        爭論的另一端是全球最大的產油國沙特阿拉伯,該國反對減產,并愿意讓油價繼續下跌。


        最終,OPEC無法就價格達成一致,并維持產量不變。


        隨后,原油價格迅速暴跌,布倫特原油價格直接從110美元/桶跌至70美元/桶。


        而在此前的2011年至2014年期間,由于需求的激增,油價曾一度徘徊在100美元/桶左右。


        當然,2014年的那次原油價格下挫,和美國頁巖油產量的增加也脫不了干系。有分析師表示,在美國頁巖油產量增加的情況下,維持產量的策略旨在保持OPEC的市場主導地位。


        因此,維持產量也是OPEC不得已的決定。并且隨著油價下跌,頁巖油的生產也變得不那么經濟了,這也將讓美國減少頁巖油的供應。因此,保持低油價實際上對歐佩克來說可能是有意義的。


        而當年的美國,也和目前的伊 朗相似——作為原油供給最大的不確定方,它們的加入也將讓可能情境下搖搖欲墜的原油價格承受更大的下跌壓力。

        來源:微信公眾號:華爾街見聞

        注:文章內的所有配圖皆為網絡轉載圖片,侵權即刪!

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